Индия вводит пошлины на серебро и золото

По данным аналитиков компании Heraeus, динамика цен на драгоценные металлы по‑прежнему определяется двумя ключевыми факторами: ростом инфляции и изменением рыночных ожиданий относительно процентных ставок. Дополнительно на спрос на золото и серебро оказывает влияние введение нового режима импортных пошлин в Индии.

Последний обзор Heraeus фиксирует продолжение роста потребительских и производственных цен в США в прошлом месяце. Прогнозируется, что индекс личных потребительских расходов (PCE) превысит целевой уровень ФРС в 2 %, что усиливает инфляционное давление.

Обострение ситуации на Ближнем Востоке и последовавший за ним рост цен привели к существенному пересмотру ожиданий рынка: если ранее прогнозировалось 1–2 снижения процентной ставки в 2026 году, то теперь ожидается одно повышение. При этом официальная позиция ФРС остаётся стабильной, а возможности регулятора ограничены до утверждения Кевина Уорша на должность председателя к заседанию 17 июня.

Решениение индийского правительства повысить импортные пошлины на золото и серебро с 6 % до 15 % (вступило в силу 13 мая) следует рассматривать в контексте макроэкономической стабильности страны.

Индия — крупный импортёр сырья, включая нефть, золото и серебро. Рост мировых цен на эти товары увеличивает валютные расходы страны и создаёт давление на курс рупии. Чтобы сдержать ослабление национальной валюты и улучшить платёжный баланс, власти традиционно прибегают к фискальным инструментам — в том числе к повышению импортных пошлин. Такая мера снижает спрос на импортные товары и сокращает дефицит торгового баланса.

Таким образом, текущее повышение пошлин является частью долгосрочной стратегии валютно‑фискального регулирования, направленной на стабилизацию рупии в условиях роста цен на сырьё.

Реакция индийского рынка драгоценных металлов на недавние регуляторные изменения оказалась выраженной и оперативной. После объявления о повышении импортных пошлин значительная часть локальных инвесторов осуществила продажу своих активов с целью фиксации прибыли. Этот всплеск предложения на рынке привёл к снижению котировок примерно на $200 за унцию по сравнению с официальными внутренними ценами, зафиксированными 14 мая.

Параллельно с этим наблюдается постепенное восстановление импортных потоков: индийские банки возобновили закупки золота и серебра после месячной паузы. Ключевым условием для возобновления поставок стало согласие банков на уплату 3 % интегрированного налога на товары и услуги (GST).

Однако сочетание двух факторов создаёт предпосылки для сокращения импорта во втором квартале 2026 года:

• длительная пауза в поставках, вызвавшая дисбаланс между спросом и предложением на локальном рынке;

• повышение импортных пошлин 13 мая, увеличившее совокупную налоговую нагрузку на импортёров.

• 
  

Эти обстоятельства могут привести к снижению объёмов ввоза золота и серебра, что, в свою очередь, повлияет на региональный и потенциально глобальный баланс спроса и предложения на драгоценные металлы.

В апреле 2026 года Индия импортировала 0,66 млн унций золота. Этот показатель на 47 % уступает среднемесячному уровню за последние пять лет, который составляет 1,25 млн унций. Существенное снижение импорта отражает как локальные регуляторные изменения (повышение пошлин, введение GST), так и глобальные макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционный спрос.

На фоне ослабления розничного спроса со стороны крупных потребителей, таких как Индия, наблюдается противоположная тенденция — ускорение закупок золота центральными банками.

Goldman Sachs последовательно пересматривает свой прогноз на 2026 год: предыдущий прогноз (март 2026 г.) 50 тонн в месяц, более ранний прогноз 29 тонн в месяц, текущий прогноз: 60 тонн в месяц.

В понедельник цены на спотовое золото продолжили снижаться, протестировав краткосрочный уровень поддержки в 4500 долларов, и на момент закрытия торгов цена составляла 4498,72 доллара, что на 1,57% меньше, чем на предыдущем уровне.

Снижение котировок отражает краткосрочное преобладание факторов давления (ослабление спроса в Индии) над поддерживающими факторами (рост закупок центробанков).

Аналитики компании Heraeus отмечают, что рынок серебра оказался вовлечён в последствия тарифной нестабильности в Индии. В рамках мер по укреплению национальной валюты индийское правительство приняло решение о резком повышении импортных пошлин на серебро.

Правительство перевело серебряные слитки пробы 999 и полуфабрикаты в категорию «ограничённого» импорта, сообщили официальные источники. Ранее эти товары входили в категорию «свободного» импорта.

На затронутые категории приходится около 90 % всего ввозимого в страну серебра. Мера направлена на устранение распространённой лазейки: до сих пор торговцы нередко декларировали необработанное серебро как ювелирные изделия. Это позволяло им платить более низкие пошлины, предусмотренные для готовых изделий, а не для сырья.

Решениение Генерального управления внешней торговли призвано повысить прозрачность рынка и обеспечить корректное применение таможенных тарифов. Эксперты ожидают, что нововведение приведёт к сокращению импорта серебра и росту внутренних цен, а также снизит долю теневых схем в торговле драгоценными металлами.

По оценкам аналитиков, снижение спроса на серебро со стороны Индии способно оказать заметное понижательное давление на мировые котировки этого металла. Значимость индийского рынка подчёркивают данные за 2025 год: объём импорта серебра в страну достиг 210 млн унций, что соответствует примерно 18 % от общемирового спроса на металл.

При подготовке статьи использовались материалы портала kitco