Рынок металлов в конце 2026 года: разнонаправленная динамика и точки бифуркации

В 2026 году рынок металлов живёт разнонаправленно: одни металлы растут на волне технологического перехода, другие теряют спрос из‑за структурных сдвигов. По прогнозу Всемирного банка, базовый индекс цен на металлы по итогам года вырастет на 17% (рекордный уровень), а в 2027‑м возможна коррекция на 7%.

Цветные металлы

• Медь. Спрос растёт за счёт электрификации, ВИЭ и инфраструктуры ИИ. ICSG пересмотрела прогноз: вместо дефицита в 150 тыс. тонн теперь ожидается профицит 96 тыс. тонн в 2026‑м и 377 тыс. — в 2027‑м из‑за роста вторичного производства и снижения прогноза спроса. Цена на LME в мае достигала 14 106 долларов за тонну; долгосрочный ориентир Goldman Sachs — 15 000 долларов к 2035 году.

• Алюминий. Цены держатся высоко (около 3 350 долларов за тонну в сентябре) на фоне падения запасов на LME до 36‑летнего минимума (244 500 тонн). Производство в мире за январь–август снизилось на 0,9% из‑за перебоев на Ближнем Востоке: там выпуск упал на 23,6% за семь месяцев. Дефицит в I квартале составил 364 тыс. тонн; по итогам года ожидается около 1 млн тонн, но в 2027‑м возможен переход к профициту.

• Никель. INSG прогнозирует дефицит 32 тыс. тонн в 2026‑м после профицита 283 тыс. тонн годом ранее. Цены выросли на 37% с декабря 2025 по апрель 2026 (до 19 600 долларов за тонну) на фоне сокращения квот в Индонезии: добыча может упасть на 19% год к году. Мировой профицит по оценке «Норникеля» сократится до 20 тыс. тонн (с 278 тыс. в 2025‑м).

Драгоценные металлы

• Золото. Консенсус по средней цене 2026 года — 4 509 долларов за унцию (диапазон 3 800–6 300). Покупки центробанков поддерживают рынок: во II квартале чистый спрос достиг 289 тонн (рекорд для этого квартала). При этом ювелирный спрос упал до минимальных уровней со времён пандемии.

• Серебро. Волатильно следует за золотом: после пика в 121,6 доллара потеряло 46%, в августе торговалось около 65 долларов. Прогноз — 70–74 доллара к концу года.

• Платина. Надземные запасы истощены до 2 млн унций (3,5 месяца потребления). WPIC ожидает возврат к дефициту во II полугодии и среднегодовую нехватку 331 тыс. унций в 2026–2030 годах. Прогноз цены — 2 000–2 300 долларов.

• Палладий. Впервые с 2011 года рынок выйдет в профицит — 214 тыс. унций. Цена опустилась до 1 267 долларов (на 40% ниже январского пика) из‑за падения спроса автопрома на фоне роста электромобилей. Прогноз — 1 300–1 400 долларов.

Чёрные металлы

По данным World Steel Association, мировое производство стали за январь–июль 2026 года снизилось на 0,6% (до 1,08 млрд тонн). Китай сократил выпуск на 3,9% за семь месяцев, Индия показала прирост 7,8%, Вьетнам — +28%.

В России производство за семь месяцев упало на 6,1% (38,1 млн тонн), но в июле наметился перелом: +3,3% год к году. Сценарии на остаток года варьируются от дальнейшего спада на 5–10% до роста на 6–9% при снижении ставки и запуске инфраструктурных проектов.

Главные выводы

2026 год — точка бифуркации для металлургии:

• Медь и алюминий растут на фоне структурного дефицита и геополитических перебоев, но прогнозы балансируют между дефицитом и профицитом из‑за вторичного металла и восстановления мощностей.

• Никель переходит от профицита к дефициту под влиянием регулирования в Индонезии.

• Драгоценные металлы зависят от монетарной политики и покупок центробанков: золото устойчиво, палладий — аутсайдер из‑за технологического замещения.

• Чёрные металлы демонстрируют умеренный спад с региональными различиями и потенциалом разворота при макроэкономической поддержке.